Sanshin Electronics Co Ltd (TYO:8150)

Q4 2015 – 840 JPY – TYO

SANSHIN ELECTRONICS CO., LTD. is principally engaged in the trading of semiconductor and electronic components. The Company operates in two business segments. The Device segment is involved in the sale, import and export of semiconductor and electronic components, and the provision of technical services and information related to semiconductor and electronic components. The Solution segment is involved in the sale, import and export of electronic equipment, and the provision of technical services related to information communication systems, among others. As of March 31, 2014, the Company had 12 subsidiaries. – Google Finance

1. Tillräcklig säkerhetsmarginal (kriterium a) eller b) måste uppfyllas):

a)

• P/NCAV < 0,86x
  • = 0,43x

&

• EV/EBIT10 < 5x
  • = 7x

b)

• P/NCAV < 0,66x
  • = 0,43x

2. Risken för permanent förlust är låg:

2.1 Konkursrisk i bolaget är låg (kriterium a) eller b) måste uppfyllas:

a)

• Räntebärande skulder/Eget kapital < 20 %
  • = 10 %

b)

• Z-score ≥ 3
  • = 3,8

&

• Räntebärande skulder/Eget kapital < 50 %
  • = 10 %

2.2 Bolagets affärsmodellen är inte helt olönsam (kriterium a) eller b) måste uppfyllas):

a)

• Positivt balanserat resultat
  • = 34 625 MJPY

b)

• De aggregerade rörelseresultatet under de senaste 10 åren är starkt positivt
  • = 29 936 MJPY

3. Låg utspädning av antalet utestående aktier YoY och QoQ (< 1 %):

• YoY = 0 %
• QoQ = 0 %

4. Risken för oegentligheter är låg (bedömning görs utifrån nedan svar):

• Bolagets ledning har inte historiskt varit involverad i oegentligheter:
  • = Har inte hittat något vilket antyder att så skulle vara fallet.
• Bolaget är inte huvudsakligen kinesiskt (verksamhet eller majoritetsägare):
  • = Japanskt bolag med huvudsakligen institutionellt japanskt ägande.
• Bolagsdata existerar för minst 10 år:
  • = Ja.
• Bolaget har återkommande skiftat ut kapital till aktieägarna historiskt (utdelning och/eller återköp):
  • = Bolaget har både återkommande givit utdelning och gjort återköp av aktier. Nuvarande utdelningsandel är ca 50 %.
• Starkt insiderägande (> 20 %):
  • = 0,5 %
• VD har ägarincitament (värde av aktieinnehav/lön + bonus > 3x):
  • = VD (Mitsumasa Matsunaga) äger 147 500 st aktier (totalt äger insiders 159 720 st aktier). Givet dagens aktiekurs om 840 JPY ger det ett marknadsvärde om 124 MJPY (134 MJPY). Har ej kunnat härleda VDs kompensation, dock uppgår total kompensation för styrelse och ledning till 161 MJPY (tio personer inklusive VD). VD anses således ha ägarincitament givet att han själv inte erhåller mer än 25 % av den totala kompensationssumman.

Klarar bolaget samtliga krav?

JA

 

Disclosure: Jag har en position i TYO:8150 när denna analys publiceras.